Bitcoin ed Ether: opzioni da 27 miliardi di dollari in scadenza a fine anno

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I mercati delle criptovalute si preparano per un importante riassetto strutturale. Venerdì, 23,6 miliardi di dollari in opzioni Bitcoin e 3,8 miliardi di dollari in opzioni Ether, quotate su Deribit, raggiungeranno la scadenza.

Questo evento, definito “Boxing Day” in riferimento alla festività del 26 dicembre, coinvolge un volume significativo di contratti, ognuno rappresentante 1 BTC o 1 ETH.

Secondo Deribit, la scadenza incide su oltre il 50% dell’open interest totale sugli scambi centralizzati e si caratterizza per un orientamento rialzista.

“Mentre il livello massimo di sofferenza è di circa 96.000 dollari, il rapporto put-call di 0,38 riflette un posizionamento pesante e un pregiudizio rialzista”, ha dichiarato Sidra Farik, responsabile globale delle vendite al dettaglio e dello sviluppo aziendale di Deribit, in un’intervista su Telegram. Il prezzo massimo è il livello al quale l’acquirente dell’opzione perde più denaro e il venditore dell’opzione (di solito una grande istituzione o un market maker) guadagna di più.

Un’opzione è un contratto derivato che conferisce all’acquirente il diritto di acquistare o vendere l’attività sottostante ad un prezzo specificato in una data successiva. Gli acquirenti di opzioni call sono implicitamente rialzisti sul mercato, mentre gli acquirenti di opzioni put sono ribassisti e cercano di proteggersi o trarre profitto da un potenziale calo del prezzo dell’asset sottostante.

Il “massimo dolore” è uno dei numeri che riceve maggiore attenzione quando un’opzione si avvicina alla scadenza. Alcuni osservatori notano che le implicazioni di profitti e perdite su entrambi i lati di un contratto creano un tiro alla fune tra i trader professionisti che aggiustano le coperture, spesso facendo sì che i prezzi spot si spostino verso i livelli massimi di sofferenza mentre il tempo scorre.

In sostanza, i sostenitori di questa teoria suggeriscono che Bitcoin potrebbe salire a 96.000 dollari e Ether a 3.100 dollari entro la scadenza.

Tuttavia, l’ipotesi del massimo dolore rimane un concetto controverso nel più ampio settore dei derivati crittografici, con molti partecipanti al mercato che suggeriscono che abbia uno scarso impatto sui prezzi.

In termini di rapporto put-call, si evince che per ogni 100 opzioni call in gioco, ci sono solo 38 put.

Ciò mostra come i trader rialzisti abbiano inseguito un’esposizione rialzista attraverso le opzioni call durante tutto l’anno. Al momento della stesura di questo articolo, la maggior parte dell’open interest si concentrava su richieste di sciopero comprese tra $ 100.000 e $ 116.000. Nel frattempo, la put da 85.000 dollari è stata la scommessa al ribasso più popolare.

Scadenze così ampie in genere creano volatilità poiché i trader si affrettano a uscire dalle operazioni o a passare a nuove scadenze. Farik ha affermato che alcune opzioni put con strike compresi tra 70.000 e 85.000 dollari sono state integrate nelle scadenze di gennaio.

“La decisione di scadere o estendere l’open interest di dicembre determinerà se il rischio di ribasso è dovuto al rischio di fine anno o ad un ripristino del rischio strutturale”, ha affermato Farik.

Tuttavia, l’imminente accordo potrebbe essere più ordinato, ha aggiunto.

“Una data di scadenza enorme arriva il Santo Stefano. La volatilità rimane contenuta (il DVOL di BTC su Deribit è intorno a 45), l’attività complessiva rimane elevata e l’esposizione al rialzo domina, mentre le festività natalizie riducono la liquidità e la continua incertezza macroeconomica smorza la fiducia direzionale”, ha osservato Fariq.

DVOL è un indice che rappresenta la variazione di prezzo implicita o prevista di Bitcoin su un periodo di 30 giorni all’anno. Questo indicatore basato sulle opzioni è tornato al 45% dal 63% del 21 novembre, quando BTC è crollato a quasi 80.000 dollari su alcuni scambi.

Questo calo suggerisce che il mercato sta diventando meno preda del panico e che i trader non necessariamente percepiscono l’insolita volatilità causata dalle scadenze.